Francouzi chtějí Zentivu, přebili nabídku PPF

Cena 950 korun za akcii Zentivy je příliš nízká. Tak by se dalo přeložit vyjádření představenstva tuzemské farmaceutické jedničky k nabídce na odkup jejích akcií, které ostatním akcionářům učinil zhruba pětinový vlastník, finanční skupina PPF, prostřednictvím své dceřiné společnosti Athiarose Limited.

»Jsme pevně přesvědčeni, že nabídková cena neodpovídá skutečné hodnotě Zentivy a jejím dalším perspektivám. Na základě vyhodnocení a informací obsažených ve stanovisku, které jsme dnes uveřejnili, představenstvo doporučuje akcionářům, aby nabídku neakceptovali,« říká generální ředitel Zentivy Jiří Michal.

Načasování je prý účelové
Představenstvo Zentivy má výhrady nejen k výši nabídky, ale i k jejímu načasování. To podle svého vyjádření považuje za účelové.

»Nabídka přichází v době, kdy byl nedávný vývoj ceny akcií Zentivy negativně ovlivněn dvěma neplánovanými a na českém trhu bezprecedentními předčasnými prohlášeními k hospodářským výsledkům, která Zentiva uveřejnila ve druhém pololetí roku 2007,« uvedla Zentiva. Nabídka není podle ní odpovídající ani z ostatních, nefinančních hledisek.

Spolu s vyjádřením k nabídce PPF oznámilo představenstvo Zentivy také termín mimořádné valné hromady. Ta se uskuteční 9. července v Amsterdamu a kromě nabídky PPF projedná i případné konkurenční nabídky na převzetí, budou-li nějaké. Stanovisko představenstva k nim bude zveřejněno před termínem konání mimořádné valné hromady.

»Stanovisko představenstva Zentivy k naší dobrovolné nabídce na převzetí důkladně prostudujeme a připravíme se na projednání s akcionáři na mimořádné valné hromadě 9. července, která je právě k tomuto účelu svolána,« reagoval tiskový mluvčí skupiny PPF Alexej Bechtin.

Největší, téměř čtvrtinový akcionář, francouzský farmaceutický koncern Sanofi-Aventis, oznámil svůj záměr odkoupit akcie ostatních akcionářů Zentivy za 1050 korun až po PF. Nabídku však zatím nepodal. K úmyslu Sanofi se vedení Zentivy konkrétně nevyjádřilo, pouze ho vzalo na vědomí.

Pro trh žádné překvapení
Vyjádření Zentivy podle analytiků nepřináší příliš mnoho nových informací. »Větší dopad bude mít ve chvíli, kdy jedna ze stran zvýší svou nabídku,« říká analytik BH Securities Petr Hlinomaz. Podle jeho slov je nyní na tahu PPF.

»Zprávu považujeme za neutrální, jelikož se všeobecně očekávalo, že management Zentivy se k nabídce PPF vyjádří negativně s tím, že společnost podhodnocuje,« míní analytici Patria Finance.

Akcie Zentivy v pátek na pražské burze oslabily spolu s ostatními tituly s výjimkou NWR. Konkrétně klesly o 2,34 procenta na 1125 koruny za kus. Podle analytiků Patrie se budou obchodovat na současných úrovních i nadále. Domnívají se totiž, že trh do jejich ceny již započítal pravděpodobnost protinabídky ze strany PPF i potenciální reakci ze strany Sanofi.

Nejpřirozenějším řešením současného přetahování o Zentivu by podle Hlinomaze bylo, kdyby se PPF a Sanofi domluvily mezi sebou. Toto řešení považuje za velmi pravděpodobné, domnívá se však, že je na něj ještě příliš brzy. Ani jedna ze stran o něm podle Hlinomaze nebude nyní veřejně mluvit.

»Situace by se ovšem změnila, kdyby PPF řekla, že Zentivu kupuje pro strategického partnera, třeba pro nějaký farmaceutický koncern,« míní Hlinomaz.

Pavel Heřmanský, Hospodářské noviny, 23.6.2008