Obři se přetahují o Zentivu

Po Kellnerově PPF bojuje o českého výrobce léků také francouzská Sanofi * Akcie Zentivy i díky tomu posílily o 7 procent.

Ovládne Zentivu nejbohatší Čech Petr Kellner - nebo evropská farmaceutická jednička, francouzská společnost Sanofi-Aventis?

Kellnerova PPF v úterý vyhlásila, že akcie Zentivy vykoupí po 950 korunách za kus. Včera ji »trumfla« Sanofi. Její nabídka je ještě o stokorunu na akcii vyšší. PPF Group zatím ovládá zhruba pětinu Zentivy. Francouzům, největším akcionářům, patří skoro čtvrtina.

Dá se čekat, že v souboji o nadvládu v Zentivě, jedné z největších farmaceutických firem střední Evropy, půjdou nabídky ještě výš. Už včera její akcie na pražské burze vyskočily o více než sedm procent, na 1117 korun.

Satisfakce pro Michala
Soupeření investorů z PPF s potenciálními strategickými vlastníky z Francie je dobrou zprávou i pro šéfa Zentivy Jiřího Michala.

Jednak proto, že spolu s dalšími vrcholnými manažery vlastní téměř šest procent společnosti. Ale zároveň se Michalovi dostává zadostiučinění, když přetlačování velkých investorů šroubuje hodnotu firmy nahoru. Loni totiž analytici Zentivu takřka zatratili. Zisk se jí kvůli akvizicím v Rumunsku a Turecku propadl, vydělala »jen« 1,4 miliardy korun.

»Jsme zdravá firma a jsem přesvědčen, že dál porosteme,« věřil si přesto tehdy Michal.

Současný vývoj mu zatím dává za pravdu. »Teď jde mezi PPF a Sanofi o boj o moc v Zentivě. Ne o prosazování nějakých strategických záměrů. Ale sama firma se už celkem vypořádala s potížemi v Rumunsku, a zlepšuje se i situace v Turecku. Právě východ je přitom prostorem pro další růst prodeje léků,« předpokládá analytik společnosti Cyrrus Karel Potměšil.

Ve hře je i J&T
Podle expertů mají prostor pro další růst i akcie Zentivy. »Skutečná hodnota těchto cenných papírů je ještě výrazně vyšší, než kolik nyní nabízí Sanofi Aventis,« odhaduje například Petr Hlinomaz, analytik BH Securities.

Zajímavá podle něj bude především chystaná mimořádná valná hromada Zentivy. Může se na ní třeba ukázat, zda pozice PPF neposílí díky tomu, že jí svůj podíl prodá slovensko-česká investiční skupina J&T. Ta totiž dnes drží 7,6 procenta akcií Zentivy. A už dlouho se spekuluje o tom, že je ochotna s PPF spolupracovat.

Na oficiální komentáře jsou ovšem zástupci všech zúčastněných stran velice skoupí. Mluvčí J&T Petr Málek říká, že firma nabídky v pravý čas zváží. »Vnímáme i rozdíl v ceně mezi nabídkou PPF a oznámením Sanofi,« dodává.

»Zatím se zdržíme komentářů a spekulací o možnostech postupu,« konstatoval zase k včerejšímu oznámení Sanofi-Aventis mluvčí PPF Alexej Bechtin.Samotná Zentiva čeká, až se k projednání nabídek sejde její představenstvo. »Mezitím doporučujeme akcionářům, aby v souvislosti s oběma nabídkami nepodnikali žádné kroky«,« uvedla Věra Kudynová, mluvčí Zentivy.

»Jsme přesvědčeni, že zamýšlené získání kontroly nad společností Zentiva má silné strategické opodstatnění,« praví se v prohlášení společnosti Sanofi - Aventis. Ta svůj dosud čtvrtinový podíl v Zentivě koupila před více než dvěma lety, za zhruba 10,3 miliardy korun. Její současná nabídka oceňuje celou Zentivu na zhruba 40 miliard.

Kdo Zentivu »spolkne« ?
Odborníci se shodují v tom, že dříve či později Zentiva stejně skončí v rukou strategického partnera -nějaké obří farmaceutické firmy. Fúze v tomto oboru pokračují ve světě jako na běžícím pásu.

Samotná Sanofi - Aventis vznikla před čtyřmi lety, když firma SanofiSynthélabo převzala svého rivala Aventis. Teď je Sanofi s pěti procenty světového trhu jedním z globálních lídrů.

Zatímco Sanofi vyvíjí a vyrábí především nové originální léky, mnohem menší Zentiva dělá jejich levnější kopie - takzvaná generika. Je přitom stále častější, že si velcí výrobci originálů pořizují své generické »divize«.

Martin Mařík, Jan Sochor, Hospodářské noviny, 19.6.2008